1）本周猪价反弹，仔猪价钱回落。截至2月15日，全国生猪均价14。72元/kg，较上周末上涨1。38%（智农通），行业自繁自养头均盈利缩窄至202元/头；本周7kg仔猪和50kg二元母猪价钱为523元/头和1642元/头，年后仔猪价钱有所回落，目前仔猪现实补栏较少，估计短期仔猪价钱或震动偏弱调整。本月涌益征询/钢联/卓创样本点能繁别离环比+0。63%/-0。04%/+0。71%（上月别离环比+1。27%/+0。39%/+0。58%），环比增幅大幅放缓。2）供需环境：供应端，本周出栏均沉为125。04kg（环比+0。86kg），此中集团猪场均沉较节前小幅上移；散户维持体沉，150kg以上生猪出栏占比为4。04%（环比-0。22pct），需求端，春节事后，屠企连续开工，但受限于消费从体消化“冰箱”库存，拖累需求表示低迷。近期猪价或呈季候性走弱趋向。3）注沉生猪板块低估值、预期差！正在25年猪价持续低位&成本或难有下降以至抬升&疫情或有所干扰环境下，后续产能去化容易程度及复产难度或再度提拔，产能持久仍无望波动去化。从2025岁首均市值看，此中牧原股份2000-3000元/头；温氏股份、巨星农牧、德康农牧、新但愿、新五丰、唐人神、华统股份、天康生物低于2000元/头；估值处正在汗青相对底部区间（数据截至2月14日）。标的上，当前阶段，【板块β设置装备摆设、注沉焦点资产】，大猪首推【温氏股份】、【牧原股份】、其次关心【新但愿】；小猪关心：【华统股份】、【神农集团】、【天康生物】、【巨星农牧】、【唐人神】、【德康农牧】、【新五丰】等。①海外引种受限，加剧供给压力。自24年12月美国俄克拉荷马州（24年中国自美国的唯逐个个祖代引种州）、接踵迸发高致病以来，国内从美国（AA+、Ross308、Hubbard）、（Cobb）的引种均处于暂停形态。受此影响，25年1月国内祖代更新量仅6。4万套，同比降57%、环比降50%，此中海外引种量为零（来历：博亚和讯、国际畜牧网）。②本周鸡价波动、或已起头企稳。截至2月16日，山东大厂商品代苗报价2。30元/羽（取区间中值），较上周末-0。10元/羽；山东区域支流毛鸡均价2。80元/羽（数据来历：家禽消息PIB），前期鸡源病情加快养殖端扎堆出栏，致市场局部压收；跟着屠宰企业全面恢复开工，毛鸡价钱起头企稳向上。①产能为2018年以来最低区间。截至2024年12月29日，正在产父母代存栏量1301万套，周环比持平，年同比+1。8%（数据来历：中国畜牧业协会）。②广东、江苏价钱较周初呈现分歧程度跌幅。截至2025年2月14日，广东矮脚黄项14。6元/公斤，较周初下跌0。2元/公斤；江苏矮脚黄母鸡13。4元/公斤，较周初下跌1。6元/公斤（数据来历：新牧网号）。3、后周期：饲料板块，沉点保举根基面拐点+估值相对底部的海大集团；动保板块，注沉新大单品破局同质化合作！1）沉点保举【海大集团】。水产养殖/水产料历经2+年低谷，养殖饲料产能较着去化，本年水产料景气无望改善。本周草鱼/罗非/生鱼/鲈/黄颡/南美白对虾塘口均价环比+1。1%/ -0。4%/ -5。8%/ +0。5%/ -1。8%/ -1。4%；同比+10%/ -13%/ +1%/ +26%/ +6%/ -19%，近期湖北、广东、湖南、安徽等地大草鱼养户对1-2斤的草鱼需求量较大，但受客岁草鱼水花供应削减影响，目前1-2斤的草鱼供应不脚，价钱持续上涨。原材料大幅波动下海大强化市场自动策略，海大市占率加快提拔。消费提振布景下，叠加24年投苗环境，估计25年多品种水产景气向上，量价利弹性凸显。注沉公司根基面拐点+估值性价比。2）动保板块：注沉新赛道、新需求带来的新款式。能繁补栏较为隆重，我们估计25年猪价无望仍将维持成本线上，养殖企业盈利无望持续，免疫积极性或将持续连结，利好动保企业盈利持续。此外，动保企业纷纷结构新赛道+大单品，此中宠物动保产物受行业增量（24年宠物数量冲破1。2亿只，同比+2。1%）+国产替代（如猫三联空间数十亿，目前瑞普、普莱柯、科前、中牧、生物等公司产物已上市）需求，潜正在增量空间较大；大单品上，各家动保企业基于研发劣势，疫苗产物推陈出新，打破行业产物同质化合作款式。沉点保举：【科前生物】、【生物股份】、【中牧股份】，关心：【瑞普生物】、【普莱柯】、【金河生物】、【回盛生物】。1）种子：①农业农村部印发《全国农业科技立异沉点范畴（2024–2028年）》，将“农业新品种培育”列为十大农业科技立异沉点范畴之一，明白提出“强化全基因组选择、智能设想等育种环节焦点手艺开辟”。②财产化使用结果看，国内自从研发的转基因抗虫耐除草剂玉米可减损减产约9%。③我们认为，转基因减产结果显著，跟着国度粮食平安主要性突显，转基因玉米贸易化种植无望加快，头部种企凭仗领先的转基因手艺等储蓄无望进一步提拔合作力。农业低空范畴大有可为。工信部等四部分结合发文，提出到2030年通用航空配备全面融入人平易近出产糊口各范畴，低空经济无望达万亿级市场规模。正在农业范畴，低空无人机的使用涵盖农田灌溉、植保喷洒、丛林防火、监测等场景；我们认为，跟着低空经济政策持续落地，农业低空财产无望加快成长，植保无人机等相关标的无望受益。3）沉点保举：①种子：【隆平高科】、【大败农】、【荃银高科】。②农资：【新洋丰】（取化工组结合笼盖）。关心：③种植：【苏垦农发】。④农业节水：【大禹节水】。⑤农业低空经济：【中农立华】（取化工组结合笼盖）、【诺普信】。1）国产物牌持续兴起，上市公司国产物牌高速成长，关心国产物牌新品。按照宠物营销界数据，2025年1月小红书宠物从食物类的贸易笔记从9948篇添加到13500篇，同比增加35。71%；宠物零食物类的贸易笔记从2895篇添加到4568篇，同比增加57。79%。1月小红书宠物品牌贸易笔记投放排行榜中，中宠股份旗下品牌Toptrees预估投放费用49万元，位列TOP2，弗列加特位列TOP7，麦富迪位列TOP21。我们认为，宠物国产物牌凭仗产物立异、精细营销等计谋无望持续兴起！2）宠物食物出口持续增加，彰显出口营业景气。按照海关数据，2024年1-12月，我国共计出口33。52万吨，yoy+26。00%，人平易近币口径下实现出口105。30亿元，连结较快增加。3）我们认为，我国宠物经济兴旺成长，国产物牌兴起快速。沉点保举【乖宝宠物】、【中宠股份】、【佩蒂股份】、【斯股份】等。1）华统股份《2025年1月畜禽发卖环境》：1、生猪发卖环境！2025年1月份，公司生猪发卖数量214，928头（此中仔猪发卖0头），环比变更3。21%，同比变更-8。88%。2025年1月份，公司生猪发卖收入40，861。18万元，环比变更6。09%，同比变更14。42%。2025年1月份，商品猪发卖均价15。70元/公斤，取2024年12月份持平。2、鸡发卖环境！2025年1月份鸡发卖数量75。42万只，环比变更-43。69%，同比变更-57。79%。2025年1月份鸡发卖收入1，193。42万元，环比变更-46。86%，同比变更-38。00%。2025年1月份鸡发卖数量环等到同比变更次要缘由为鸡出栏量削减所致。鸡发卖收入环等到同比变更次要缘由为公司鸡发卖量削减所致。2）大败农《关于向特定对象刊行股票解除限售并上市畅通的通知布告》：公司本次解除限售的股份数量约2。11亿股，占公司总股本的4。92%；本次解除限售股份可上市畅通日为2025年2月17日（礼拜一）。3）*ST傲农《2025年1月养殖营业次要运营数据通知布告》：2025年1月，公司生猪发卖量12。30万头，同比削减78。43%，较2024年12月削减2。66%。2025年1月末，公司生猪存栏49。00万头，较2024年1月末削减25。28%，较2024年12月末削减4。48%。4）大败农《2025年1月份生猪发卖环境》：公司控股及参股公司生猪发卖数量当月合计为69。49万头；发卖收入当月合计为11。83亿元；公司控股及参股公司商品肥猪当月均价为15。34元/公斤。公司控股及参股公司发卖环境如下：1、2025年1月控股公司生猪发卖数量为38。40万头，发卖收入6。42亿元。此中发卖数量环比增加-1。29%，同比增加3。59%；发卖收入环比增加-10。46%，同比增加26。88%；商品肥猪出栏均沉120。57公斤，发卖均价15。44元/公斤。2、2025年1月参股公司生猪发卖数量为31。09万头，发卖收入5。41亿元。此中发卖数量环比增加-17。88%，同比增加17。68%；发卖收入环比增加-19。97%，同比增加29。43%；商品肥猪出栏均沉113。83公斤，发卖均价15。22元/公斤。表格数据来历：农业农村部、wind、涌益征询、鸡病专业网、博亚和讯、中国畜牧业协会、中华粮网、顺风棉花网、玉米网、天风证券研究所。图片数据来历：wind、智农通、博亚和讯、玉米网、涌益征询、中国畜牧业协会、中国网、天风证券研究所。