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【天风农业】注沉生猪板块预期差!

发布时间:2025-02-17 16:24

  1)本周猪价反弹,仔猪价钱回落。截至2月15日,全国生猪均价14。72元/kg,较上周末上涨1。38%(智农通),行业自繁自养头均盈利缩窄至202元/头;本周7kg仔猪和50kg二元母猪价钱为523元/头和1642元/头,年后仔猪价钱有所回落,目前仔猪现实补栏较少,估计短期仔猪价钱或震动偏弱调整。本月涌益征询/钢联/卓创样本点能繁别离环比+0。63%/-0。04%/+0。71%(上月别离环比+1。27%/+0。39%/+0。58%),环比增幅大幅放缓。2)供需环境:供应端,本周出栏均沉为125。04kg(环比+0。86kg),此中集团猪场均沉较节前小幅上移;散户维持体沉,150kg以上生猪出栏占比为4。04%(环比-0。22pct),需求端,春节事后,屠企连续开工,但受限于消费从体消化“冰箱”库存,拖累需求表示低迷。近期猪价或呈季候性走弱趋向。3)注沉生猪板块低估值、预期差!正在25年猪价持续低位&成本或难有下降以至抬升&疫情或有所干扰环境下,后续产能去化容易程度及复产难度或再度提拔,产能持久仍无望波动去化。从2025岁首均市值看,此中牧原股份2000-3000元/头;温氏股份、巨星农牧、德康农牧、新但愿、新五丰、唐人神、华统股份、天康生物低于2000元/头;估值处正在汗青相对底部区间(数据截至2月14日)。标的上,当前阶段,【板块β设置装备摆设、注沉焦点资产】,大猪首推【温氏股份】、【牧原股份】、其次关心【新但愿】;小猪关心:【华统股份】、【神农集团】、【天康生物】、【巨星农牧】、【唐人神】、【德康农牧】、【新五丰】等。①海外引种受限,加剧供给压力。自24年12月美国俄克拉荷马州(24年中国自美国的唯逐个个祖代引种州)、接踵迸发高致病以来,国内从美国(AA+、Ross308、Hubbard)、(Cobb)的引种均处于暂停形态。受此影响,25年1月国内祖代更新量仅6。4万套,同比降57%、环比降50%,此中海外引种量为零(来历:博亚和讯、国际畜牧网)。②本周鸡价波动、或已起头企稳。截至2月16日,山东大厂商品代苗报价2。30元/羽(取区间中值),较上周末-0。10元/羽;山东区域支流毛鸡均价2。80元/羽(数据来历:家禽消息PIB),前期鸡源病情加快养殖端扎堆出栏,致市场局部压收;跟着屠宰企业全面恢复开工,毛鸡价钱起头企稳向上。①产能为2018年以来最低区间。截至2024年12月29日,正在产父母代存栏量1301万套,周环比持平,年同比+1。8%(数据来历:中国畜牧业协会)。②广东、江苏价钱较周初呈现分歧程度跌幅。截至2025年2月14日,广东矮脚黄项14。6元/公斤,较周初下跌0。2元/公斤;江苏矮脚黄母鸡13。4元/公斤,较周初下跌1。6元/公斤(数据来历:新牧网号)。3、后周期:饲料板块,沉点保举根基面拐点+估值相对底部的海大集团;动保板块,注沉新大单品破局同质化合作!1)沉点保举【海大集团】。水产养殖/水产料历经2+年低谷,养殖饲料产能较着去化,本年水产料景气无望改善。本周草鱼/罗非/生鱼/鲈/黄颡/南美白对虾塘口均价环比+1。1%/ -0。4%/ -5。8%/ +0。5%/ -1。8%/ -1。4%;同比+10%/ -13%/ +1%/ +26%/ +6%/ -19%,近期湖北、广东、湖南、安徽等地大草鱼养户对1-2斤的草鱼需求量较大,但受客岁草鱼水花供应削减影响,目前1-2斤的草鱼供应不脚,价钱持续上涨。原材料大幅波动下海大强化市场自动策略,海大市占率加快提拔。消费提振布景下,叠加24年投苗环境,估计25年多品种水产景气向上,量价利弹性凸显。注沉公司根基面拐点+估值性价比。2)动保板块:注沉新赛道、新需求带来的新款式。能繁补栏较为隆重,我们估计25年猪价无望仍将维持成本线上,养殖企业盈利无望持续,免疫积极性或将持续连结,利好动保企业盈利持续。此外,动保企业纷纷结构新赛道+大单品,此中宠物动保产物受行业增量(24年宠物数量冲破1。2亿只,同比+2。1%)+国产替代(如猫三联空间数十亿,目前瑞普、普莱柯、科前、中牧、生物等公司产物已上市)需求,潜正在增量空间较大;大单品上,各家动保企业基于研发劣势,疫苗产物推陈出新,打破行业产物同质化合作款式。沉点保举:【科前生物】、【生物股份】、【中牧股份】,关心:【瑞普生物】、【普莱柯】、【金河生物】、【回盛生物】。1)种子:①农业农村部印发《全国农业科技立异沉点范畴(2024–2028年)》,将“农业新品种培育”列为十大农业科技立异沉点范畴之一,明白提出“强化全基因组选择、智能设想等育种环节焦点手艺开辟”。②财产化使用结果看,国内自从研发的转基因抗虫耐除草剂玉米可减损减产约9%。③我们认为,转基因减产结果显著,跟着国度粮食平安主要性突显,转基因玉米贸易化种植无望加快,头部种企凭仗领先的转基因手艺等储蓄无望进一步提拔合作力。农业低空范畴大有可为。工信部等四部分结合发文,提出到2030年通用航空配备全面融入人平易近出产糊口各范畴,低空经济无望达万亿级市场规模。正在农业范畴,低空无人机的使用涵盖农田灌溉、植保喷洒、丛林防火、监测等场景;我们认为,跟着低空经济政策持续落地,农业低空财产无望加快成长,植保无人机等相关标的无望受益。3)沉点保举:①种子:【隆平高科】、【大败农】、【荃银高科】。②农资:【新洋丰】(取化工组结合笼盖)。关心:③种植:【苏垦农发】。④农业节水:【大禹节水】。⑤农业低空经济:【中农立华】(取化工组结合笼盖)、【诺普信】。1)国产物牌持续兴起,上市公司国产物牌高速成长,关心国产物牌新品。按照宠物营销界数据,2025年1月小红书宠物从食物类的贸易笔记从9948篇添加到13500篇,同比增加35。71%;宠物零食物类的贸易笔记从2895篇添加到4568篇,同比增加57。79%。1月小红书宠物品牌贸易笔记投放排行榜中,中宠股份旗下品牌Toptrees预估投放费用49万元,位列TOP2,弗列加特位列TOP7,麦富迪位列TOP21。我们认为,宠物国产物牌凭仗产物立异、精细营销等计谋无望持续兴起!2)宠物食物出口持续增加,彰显出口营业景气。按照海关数据,2024年1-12月,我国共计出口33。52万吨,yoy+26。00%,人平易近币口径下实现出口105。30亿元,连结较快增加。3)我们认为,我国宠物经济兴旺成长,国产物牌兴起快速。沉点保举【乖宝宠物】、【中宠股份】、【佩蒂股份】、【斯股份】等。1)华统股份《2025年1月畜禽发卖环境》:1、生猪发卖环境!2025年1月份,公司生猪发卖数量214,928头(此中仔猪发卖0头),环比变更3。21%,同比变更-8。88%。2025年1月份,公司生猪发卖收入40,861。18万元,环比变更6。09%,同比变更14。42%。2025年1月份,商品猪发卖均价15。70元/公斤,取2024年12月份持平。2、鸡发卖环境!2025年1月份鸡发卖数量75。42万只,环比变更-43。69%,同比变更-57。79%。2025年1月份鸡发卖收入1,193。42万元,环比变更-46。86%,同比变更-38。00%。2025年1月份鸡发卖数量环等到同比变更次要缘由为鸡出栏量削减所致。鸡发卖收入环等到同比变更次要缘由为公司鸡发卖量削减所致。2)大败农《关于向特定对象刊行股票解除限售并上市畅通的通知布告》:公司本次解除限售的股份数量约2。11亿股,占公司总股本的4。92%;本次解除限售股份可上市畅通日为2025年2月17日(礼拜一)。3)*ST傲农《2025年1月养殖营业次要运营数据通知布告》:2025年1月,公司生猪发卖量12。30万头,同比削减78。43%,较2024年12月削减2。66%。2025年1月末,公司生猪存栏49。00万头,较2024年1月末削减25。28%,较2024年12月末削减4。48%。4)大败农《2025年1月份生猪发卖环境》:公司控股及参股公司生猪发卖数量当月合计为69。49万头;发卖收入当月合计为11。83亿元;公司控股及参股公司商品肥猪当月均价为15。34元/公斤。公司控股及参股公司发卖环境如下:1、2025年1月控股公司生猪发卖数量为38。40万头,发卖收入6。42亿元。此中发卖数量环比增加-1。29%,同比增加3。59%;发卖收入环比增加-10。46%,同比增加26。88%;商品肥猪出栏均沉120。57公斤,发卖均价15。44元/公斤。2、2025年1月参股公司生猪发卖数量为31。09万头,发卖收入5。41亿元。此中发卖数量环比增加-17。88%,同比增加17。68%;发卖收入环比增加-19。97%,同比增加29。43%;商品肥猪出栏均沉113。83公斤,发卖均价15。22元/公斤。表格数据来历:农业农村部、wind、涌益征询、鸡病专业网、博亚和讯、中国畜牧业协会、中华粮网、顺风棉花网、玉米网、天风证券研究所。图片数据来历:wind、智农通、博亚和讯、玉米网、涌益征询、中国畜牧业协会、中国网、天风证券研究所。